Stablecoin có thể gây rủi ro, cần sớm tăng cường quản lý: FSOC Hoa Kỳ
Trong báo cáo thường niên năm 2024, Hội đồng giám sát ổn định tài chính Hoa Kỳ (FSOC) đã bày tỏ lo ngại về những rủi ro ngày càng gia tăng mà stablecoin gây ra đối với sự ổn định của hệ thống tài chính. Nguyên nhân chính được chỉ ra là sự giám sát lỏng lẻo và mức độ tập trung đáng kể trong thị trường này.
FSOC nhấn mạnh sự cần thiết phải có hành động lập pháp cấp bách nhằm thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện cho các tổ chức phát hành stablecoin, từ đó giảm thiểu các nguy cơ liên quan đến tốc độ tăng trưởng vượt bậc và thiếu minh bạch trong hoạt động.
Báo cáo cũng kêu gọi giám sát chặt chẽ hơn đối với thị trường crypto nói chung, đặc biệt trong bối cảnh lĩnh vực này ngày càng gắn bó với hệ thống tài chính truyền thống và được các tổ chức tài chính lớn chấp nhận rộng rãi.
Khuyến nghị cho stablecoin
Theo FSOC, các stablecoin – thường được xem là lựa chọn kỹ thuật số đáng tin cậy thay thế các loại tiền tệ truyền thống – đối mặt với rủi ro đáng kể nếu không được quản lý theo tiêu chuẩn nghiêm ngặt.
Hội đồng nhấn mạnh rằng sự thiếu minh bạch trong việc quản lý dự trữ và hoạt động của các nhà phát hành stablecoin không chỉ làm suy yếu kỷ luật thị trường mà còn làm gia tăng nguy cơ gian lận. Báo cáo chỉ ra một trường hợp đáng lo ngại, khi một nhà phát hành chiếm tới 70% thị phần, dẫn đến rủi ro gián đoạn hệ thống nghiêm trọng nếu đơn vị này gặp vấn đề, dù danh tính cụ thể không được tiết lộ.
FSOC thúc giục Quốc hội Hoa Kỳ nhanh chóng thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện đối với các nhà phát hành stablecoin. Các biện pháp đề xuất bao gồm: áp dụng yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý dự trữ, thiết lập tiêu chuẩn tối thiểu về vốn và thanh khoản, thực hiện chế độ báo cáo định kỳ.
Báo cáo nhấn mạnh rằng một khuôn khổ quản lý toàn diện sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro gián đoạn hệ thống thanh toán, đồng thời tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và người dùng. Các thành viên FSOC đặc biệt lưu ý về mức độ tích hợp ngày càng sâu rộng của stablecoin với hệ thống tài chính truyền thống, coi đây là một mối lo ngại trọng yếu.
Báo cáo cũng cảnh báo, nếu không có các tiêu chuẩn quản lý rủi ro phù hợp, bất kỳ sự bất ổn nào trong thị trường stablecoin đều có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa, ảnh hưởng tiêu cực đến toàn bộ thị trường tài chính. Trong trường hợp Quốc hội Hoa Kỳ không hành động kịp thời, FSOC khuyến nghị các cơ quan liên bang xem xét triển khai biện pháp giám sát thay thế trong phạm vi thẩm quyền hiện tại nhằm kiểm soát rủi ro hiệu quả hơn.
Tích hợp với TradFi
FSOC cũng nhấn mạnh sự mở rộng nhanh chóng của tiền điện tử trong các thị trường tài chính truyền thống, đồng thời cảnh báo mức độ tích hợp ngày càng sâu rộng giữa lĩnh vực này và hệ thống tài chính truyền thống đòi hỏi phải được giám sát chặt chẽ hơn.
Mặc dù tổng giá trị thị trường toàn cầu của tiền điện tử vẫn tương đối khiêm tốn so với các thị trường tài chính truyền thống, chỉ ở mức dưới 2 nghìn tỷ đô la, nhưng các sản phẩm hoán đổi danh mục (ETP) được chấp thuận theo quy định gần đây đã làm tăng đáng kể khả năng tiếp cận của nhà đầu tư. Đáng chú ý, giá trị thị trường của các ETP tiền điện tử giao ngay đã tăng vọt lên gần 80 tỷ đô la vào năm 2024, sau khi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt một loạt sản phẩm mới vào đầu năm.
Mặc dù ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, FSOC khẳng định hệ sinh thái crypto vẫn tiềm ẩn rủi ro cao. Báo cáo đã nêu bật những lỗ hổng quan trọng trong việc giám sát theo quy định đối với thị trường crypto giao ngay, đặc biệt do thiếu thẩm quyền ban hành quy định rõ ràng của liên bang để xử lý gian lận, thao túng thị trường và các rủi ro liên quan khác.
Để đối phó với những thách thức này, FSOC khuyến nghị trao quyền rõ ràng hơn cho các cơ quan quản lý tài chính liên bang, nhằm giám sát hiệu quả những thị trường crypto nằm ngoài phạm vi quản lý của luật chứng khoán hiện hành.
Trong khi thừa nhận tiềm năng chuyển đổi của tài sản kỹ thuật số, FSOC nhấn mạnh cần thiết phải có một phương pháp tiếp cận quản lý cân bằng hỗ trợ đổi mới đồng thời bảo vệ thị trường tài chính.
